PTA年前反弹是透支消费?年后织造企业该如何备货?

http://www.texnet.com.cn/ 2019-02-11 10:41:24 来源:纺友网

  PTA期货价格自1月开始反弹,主要原因一方面是下游织造厂春节前备货热情不断升温,导致聚酯厂库存压力大幅缓解;另一方面是在部分装置检修或重启的推迟下,PTA市场累库预期迟迟难以兑现。从供需面来看,春节前低库存的现实支撑期货价格上涨,但春节后累库估计又将拖累期货价格。

  聚酯厂库存下降

  1月以来,国际油价持续反弹,给出市场止跌信号,下游涤丝价格大部分处于2018年以来最低水平,聚酯产品利润微薄,多种指标显示织造厂备货时机已到。

  织造厂多有春节前备货习惯,且2018年企业效益较好,资金相对充裕,备货能力较强,即使市场对2019年消费难有明确判断,但从1月初开始聚酯厂产品销售明显好转,库存持续下降。

  到了1月下旬,织造厂大部分开始放假,吴江盛泽地区原料备货已在30-40天左右。目前聚酯厂库存大幅下降是市场主要利多之一,可能影响是春节期间检修计划执行力度不及预期,对原料PTA消耗超出预期。

  累库预期将下调

  PTA装置目前总产能:4578万吨,负荷92.18%。

  1、华东一套产能140万吨的PTA装置原计划停车7~10天,目前计划停车一个月左右。

  2、扬子石化一涉及产能35万吨的PTA装置11月1日因故停车,重启时间推迟至3月份。

  3、华彬石化一产能140万吨的PTA装置计划1月底检修30天左右。

  4、蓬威一产能90万吨的PTA装置,1月26~27日已经重启。

  5、大连一产能225万吨的PTA装置已经恢复生产。

  节后消费不乐观

  PTA市场不确定性主要来自下游消费市场启动时间。2018年春节前后,聚酯热情高涨,但春节后因工人到岗较晚,行情迟迟难以启动,直到3月底4月初,聚酯产品高企的库存才开始慢慢下降。

  同样2019年也会面临工人到岗较晚的情况,为应对这种局面,部分织造厂在春节前加快生产,已具备一定产品库存,可以理解为透支春节后消费。

  另外聚酯厂春节前大幅去库的结果可能是春节期间检修不及预期,春节后产品库存回到偏高水平,但织造厂春节前大量备货后,春节后估计以消化原料库存为主,所以年后备货的积极性会受到限制。

  从PTA期货历史走势来看,春节前价格持续上涨、春节后短暂冲高后回落行情屡见不鲜。2009-2018年除2014年和2018年外,其他8年PTA期货价格都是在春节前后冲高回落,今年基本面同样存在先强后弱的预期。因此PTA价格目前具有较好的弹性,但原油依旧是市场重要方向性指标。

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