贸易战2000亿关税来袭 PX-PTA走势解读及操作建议

http://www.texnet.com.cn/ 2018-09-28 14:44:31 来源:化纤头条

  美国将于9月24日对2000亿中国商品加征10%关税,2000亿征税清单中对美出口金额占据我国纺服出口金额的3.81%;美国纺服进口来自中国的占比35.8%。贸易战对我国纺服竞争力有一定的打击,美国市场转移至越南、印度、墨西哥等地。中国终端织造产业转移东南亚,由终端产品出口变为原料/半成品出口为主。那么2000关税后,原料端的PX-PTA的走势将会如何呢?

  贸易战情绪发酵,PX端震荡为主

  近期国内对二甲苯市场价格高位震荡,场内装置彭州石化检修,乌鲁木齐石化装置开工5成,腾龙芳烃装置一直处于停车中,其他装置暂时运行稳定,国内对二甲苯市场供应正常。亚洲地区PX装置开工率不足7成,9月17日亚洲地区对二甲苯市场收盘价格下滑34美元/吨,收盘价格为1311-1313美元/吨FOB韩国和1331-1333美元/吨CFR中国,美国WTI原油10月期货市场价格下跌,报68.91美元/桶,跌幅为0.08美元,布伦特原油11月期货价格下跌,报78.05美元/桶,跌幅为0.04美元,上游原料价格小幅下滑,近期纺织行业行情走势一般,PX市场价格震荡运行。

  供需偏紧预期减弱,PTA期价震荡走弱

  PTA期货主力1901合约近日持续走低。分析人士表示,终端纺织厂家谨慎拿货,聚酯市场成交情况不佳,使得PTA期价继续回落。且近期成本端价格波动加大,令PTA走势波幅扩大。短期来看,PTA期价仍将趋于震荡偏弱。

  目前,PTA大型装置基本检修完毕,并且年内并无计划开工的新产能,因此,在目前加工利润相对较高的当前阶段,对PTA新增产量的刺激预计不会太大。在供应问题并无太大改变的情况下,整体的供需逻辑的主导地位就落到了需求端。虽然聚酯端加工利润受PTA价格挤压相对较为严重,但下游当前的开工负荷同比仍维持在较高位置,配合当下社会库存较低的情况来看,整体供需格局仍处于偏紧状态。

  贸易战下走势的解读及操作建议

  PX:原油端欧佩克、美国、俄罗斯的多方增产以及中美贸易战发酵的消息稀释了部分利好。另外,美国制裁伊朗以及释放战略储备的时间基本一致,预计届时油价波动幅度不会太大。飓风佛罗伦斯对原油价格的直接影响有限,短期油价大方向暂看稳定局势。从目前的消息来看,PX检修主要集中在第二和第四季度。涉及亚洲检修产能近1700万吨。9月至年底仍有近900多万吨装置计划检修国内PTA产能的落地,而短期内亚洲无新产能投放,再加上PX检修,PX仍不是很宽松。PX裂解价差也将得到较好的支撑。PX库存亦将得到去化。不过从近期PX价差走势来看,利好提前兑现,处于相对高位,后期再次大幅扩大空间有限,或高位震荡。

  PTA:从宏观上看,中美贸易摩擦进一步升级,新一轮加税清单中包括聚酯等能化产品,不过我国出口美国的聚酯产品所占份额不多,预计对整体市场的影响有限。从基本面上看,部分PTA装置检修推后,预计9月小幅累库,但目前社会库存较低,因此累库对盘面的影响有限。随着聚酯工厂减产降负荷的进行,预计PTA现货价格有所回调,未来上行空间减弱;期限贴水修复,短期将宽幅震荡走势。建议关注油价走势以及下游开工情况。操作上建议观望为主,重点关注宏观情绪的变化。

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