纺织服装:系统性风险调整下 行业龙头价值进一步凸显

http://www.texnet.com.cn/ 2018-02-12 08:59:57 来源:东方证券

  核心观点

  行情回顾:本周股市遭受重挫,全周沪深300指数下跌10.08%,创业板指数下跌6.46%,纺织服装行业全周下跌5.12%,表现优于沪深300和创业板指数,其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌5.91%和4.42%。个股方面,仅有个别公司取得正收益,我们覆盖的七匹狼和贵人鸟等有不错的收益。

  海外要闻:(1)Michael Kors假日销售客单价最高涨10%,季度销售仍下滑。

  (2)UGG母公司Deckers三季度盈利翻番。(3)资生堂上调预期,提前三年实现万亿销售目标。

  A股行业与公司重要信息:(1)雅戈尔:李如成先生及一致行动人已增持公司股份1802万股,占公司总股本的0.50%,达到增持计划下限的50%。(2)多喜爱:全资子公司收到企业奖励资金276万元。(3)跨境通:徐佳东先生增持公司股份31万股,占公司总股本的0.02%。(4)南极电商:全资孙公司亨利嘉业收到高新技术企业证书,有效期为三年。(5)罗莱生活:公司非公开发行股票3927万股,募资总额4.65亿元,将用于全渠道家居生活O2O运营体系建设项目和供应链体系优化建设项目。(6)朗姿股份:向合格投资者公开发行公司债券不超过9亿元获中国证监会核准批复。(7)瑞贝卡:控股股东增持公司股份171万股,占总股本的0.15%。(8)1/27~2/2消费行业投融资情况:a.独立设计师品牌Masha Ma获得4000万美元投资b.香港时尚电商Goxip获得500万美元A轮投资。

  本周建议板块组合:海澜之家、太平鸟、歌力思、罗莱生活和森马服饰。上周组合表现:海澜之家0%、太平鸟-5%、歌力思-11%、罗莱生活-20%和森马服饰-10%。

  投资建议与投资标的

  本周在二级市场大幅向下调整的情况下,纺织服装行业整体也出现了明显的下跌,但相对沪深300与创业板指数仍然取得了明显的超额收益。临近春节长假,冬装销售进入高峰,一季度受益于冬装零售的好转,品牌服饰各龙头收入与盈利增速大概率维持回暖向上的态势,18年在中高端男女装与家纺品牌恢复净开店、大众品牌完成库存与渠道消化、制造龙头保持稳健扩张的推动下,行业整体将进一步企稳复苏,并且品牌服饰与纺织制造的细分行业龙头由于更高的经营杠杆,在收入增速改善的趋势下,盈利具备更大的向上弹性,我们认为近期板块中龙头公司股价与估值由于系统性风险带来的持续调整实际上为行业的配置提供了非常不错的契机。18年我们继续推荐以下细分行业龙头:(1)主品牌复苏且有新品牌新业务增长的中高端服饰龙头,推荐歌力思(603808,买入)、罗莱生活(002293,买入)、九牧王(601566,买入)、七匹狼(002029,买入)、富安娜(002327,买入)。(2)高确定性增长的制造龙头,推荐伟星股份(002003,买入)、华孚时尚(002042,买入)。(3)快速成长的电商龙头,推荐跨境通(002640,买入)。(4)大众高市占率品牌,推荐海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、太平鸟(603877,增持)。

  风险提示

  行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏的波动、棉价和人民币汇率波动等。

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