华泰期货:PTA周报20170911

http://www.texnet.com.cn/ 2017-09-12 08:18:23 来源:华泰期货

  受翔鹭老装置加快恢复以及商品市场整体氛围转弱影响,上周PTA持续下跌,主力01合约周五夜盘收报5228,1-5价差缩窄至8,现货加工差小幅压缩但仍在900以上高位。周内江浙部分PTA工厂参与现货卖盘,下跌过程中聚酯工厂刚需盘也积极参与,基差方面,现货主流商谈贴水01盘面100-120,仓单主流商谈基差与09平水附近。

  上游PX报价回升,周五亚洲隔夜CFR盘报848美元/吨(+18),折算PTA成本5002元,加工费922。PX10月报847美元/吨,11月856美元/吨。国内PX可能会去库存,但预计仍不会缺货。

  装置方面,上周PTA装置变动较小,负荷维持在74%上下,主要涉及虹港150万装置按计划检修;此外有消息称翔鹭开车计划逐步落实中,初估11月部分产能有望恢复、汉邦70万小线10月可能重启。聚酯装置未有明显变化,依旧维持88%高负荷开工,但终端织造局部走弱,因长兴太平桥污水总管道改造影响。

  下游方面,上周聚酯成本坚挺,涤丝维持上涨,前后纺现金流都表现不错。产销较上周略有回落,江浙市场涤丝工作日5天产销平均在做平略偏上,因终端备货依旧尚可,加上前期空单发货,整体库存继续下降。至周五,江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在2、4.5、14天。

  整体来看,9-10月份PTA装置检修,加之聚酯负荷偏高、产销尚可,短期供需结构依然偏强。不过对期货01合约来说,成本端PX四季度支撑乏力,自身新老装置11-12月恢复压力下盘面高加工费难以维持,加之商品整体氛围转弱,PTA有一定回调压力。

  策略上,逢高空,风险方面关注下游聚酯产销持续、PTA新老装置的恢复以及商品市场整体氛围的转变。

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