2026年10月下旬，国内流通领域皮棉价格延续震荡下行走势，国家统计局监测显示，白棉三级皮棉流通批发价格较10月中旬回落，新棉集中上市带来的供给增量与下游需求偏弱形成明显博弈格局。

　　供应端，新疆采收进入中后期，南疆机采棉持续大量上市，轧花厂开工率维持高位，新棉公证检验进度快于去年同期，商品棉商业库存持续累积，流通市场货源供给趋于宽松；籽棉收购价格自下旬起逐步回落，前期高价收购的轧花厂成本端存在刚性支撑，一定程度限制棉价深跌空间，棉农、轧花厂、贸易商之间议价博弈加剧，部分轧花厂逢盘面反弹开展套保操作，压制现货反弹高度。

　　需求端是本阶段行情主要压制因素。传统“金九银十”旺季临近尾声，下游纺织企业订单跟进不及预期，纱线、坯布成品库存偏高，纺纱利润承压。多数纺企坚持刚需采购、随用随拿，主动补库意愿不强，流通环节贸易商出货节奏放缓，市场观望情绪浓厚，现货成交整体偏清淡，高低品级棉价差保持分化，高品级棉相对抗跌，普通品级皮棉走货压力更大。

　　期现联动层面，郑棉主力合约下旬波动放大，整体重心下移，对现货流通报价形成传导；国际市场北半球新棉上市节奏加快，外棉价格偏弱，内外棉价差变化也影响国内进口棉、保税棉流通货源的定价。

　　综合来看，10月下旬流通棉价呈现“供给放量压制上方空间、籽棉成本托底下方”的弱势震荡格局。短期来看，新棉入库压力仍在，下游纺织订单若无实质性改善，棉价反弹动力不足；后续重点跟踪籽棉收购成本、纺企开工、成品去库进度以及外棉、宏观信息变化。