山东如意业绩低于预期 外销毛利降4%

　　7月23日晚间，山东如意(002193,股吧)发布了2008年半年业绩报告。1-6月，山东如意(002193,股吧)营业收入达2.6亿元，同比增长33.26%，实现净利润1553万元，同比增19%。对于山东如意08年上半年的业绩表现，长江证券(000783,股吧)纺织业分析师程雪婷表示，受人民币快速升值及羊毛成本上升影响，公司业绩增长略低于预期。。

　　山东如意在报告中称，公司实现利润总额1977.06万元，高于去年同期2.38个百分点，由于报告期内公司执行25%的所得税率，因此净利润也得到较大幅度提升。

　　公司主要从事精纺呢绒的生产与销售，属于纺织行业中的毛纺子行业，在2007-2008年度毛纺毛针织行业竞争力10强排行中，名列第三，仅次于江苏阳光(600220,股吧)与鄂尔多斯(600295,股吧)。

　　分析师解释，经初步计算，公司外销产品比重上升，但外销毛利率却由25%下降到21%，虽然内销毛利率略有上升，但羊毛价格和人力成本的上升也造成了一定的影响，另外，公司产品价格提高，却无法抵消人民币升值的幅度。

　　当然，分析师指出，公司期间费用控制较好，是企业利润上升的主要原因之一。报告中显示，虽财务费用同比上涨了76.51%，但管理费用率和销售费用率下降，以及所得税率由33%降为25%，合计抵消了财务费用的上涨，累计总体下降。

　　程雪婷称，本期报告最大的看点是公司新增产能800万米将于年底投产，使得产能提升达到1600万米，进一步巩固了技术优势，可保障高的毛利率水平。

　　在行业内横向比较，程雪婷认为，山东如意在国内毛纺企业中算佼佼者，主观上其技术优势非常明显，如果能有效降低人民币升值及羊毛成本提高所带来的可观不利影响，在销售旺季的下半年以及扩大产能后的09年，公司业绩增速将会进一步加快。

　　对于该公司股票，分析师建议“谨慎推荐”。