PTA期货领涨大盘 聚酯工厂补货当识时务

　　周四PTA市场风云突变，期货逆原油连续大跌之势反向上行，当日暴涨200元/吨左右收于9500元/吨上方，主力9月合约一反前几日颓势大幅度上行，多头的强攻和空翻多的力量使得空头没有翻盘的余地，大量的散户空头套牢使得后市空翻多的力量还可能加剧。现货市场上，期货的大涨使得聚酯工厂的买货力度重新加大，在合同货谈判无果之后，聚酯工厂重新进入现货市场补货以弥补用料缺口，尽管目前采购现货生产并不足以产生利润。现货内盘价格重新回到9400元/吨附近，贸易商的追涨热情开始出现，而部分有资金的聚酯工厂也开始进入现货市场补货，虽然力度有限，但显然随着前期抛售现货的PTA供应商的停止供现货，现货PTA的上涨态势开始重新确立，由于融资商买外盘套内盘的力度大减，银行的监管控制使得进口货在内盘出货的数量大为减少，目前市场仅有少量期货交割盘在流通当中，因此以目前的内盘供求情况看，内盘价格回涨至9500元/吨以上不是没有可能。而一旦内盘合同货继续在七月高结高报，内盘市场不排除引领外盘上涨的可能。

　　外盘市场上，PX并没有因原油的大跌表现出多大的压力，由于几套PX装置的减停产，PX的供求关系并没有发生根本性的改变，而在目前PTA供应商的PX库存水平看来，并不足以抵制八月PX合同货，除非其大面积的减停产，而辩证的看，如果七月PTA合同销售无果的话，大量的PTA供应商减停的确有可能出现，而因此产生的减产保价作用也会在八月PTA市场出现，如果不出意外的话，PTA价格很可能在八月PTA负荷的大减而上行，最终为PTA顺利的重新跨越1200美元的历史高点做出贡献。当然，PTA大涨过1200美元前提是原油不出现10美元以上的大跌，PTA减产力度高于五月，PX八月合同结价不低于1625美元/吨，甚至高过七月合同结价。而且下游不会出现严重于目前的状况，即织机开机率不再继续下降，聚酯负荷也高于或者稳定在目前的水平。从目前情况看，以上的可能似乎都有可能出现。

　　而值得市场深思的是，PX供应商是否会因PTA供应商的减产力度加大也同期加大减产力度，从而控制PX库存在安全的水平，而这一点取决于MX价格和汽油价格以及PX生产利润水平，如果以目前的MX价格来看，PX生产商的积极性并不高，PX生产与汽油生产相比的低利润使得PX生产商的负荷并不会太高，因此简单的看，PX市场目前并不存在过剩的迹象，而正象笔者前文所述，在中国几套PX新装置投产之前，PX的供应仍处于相对偏紧的状态当中。下游市场上，聚酯工厂的提价意愿仍然强烈，但迫于下游的资金压力和需求不振，聚酯工厂提价动作仅限于部分品种，而随着聚酯工厂不断降低开工率减产减少高价原料采购，由此产生的减产保价效力也在渐渐发挥，如果下游对于上游的高成本逐步承认的话，相信聚酯长短丝调高价格的可能性也不是没有。加之国家高层近期集中关注上半年出口萎缩现象，近期出台针对性政策的潜在也可能成为巨大为实现利多题材。从这几个角度来看，聚酯产品目前下跌的可能性似乎并不存在。而一旦这一判断成立的话，也许原料的上涨似乎只是时间的问题，而不是可能与否的问题。

　　而再从聚酯工厂的备料水平来看，由于合同货并没有让价的余地，PTA供应商目前没有太多的迹象在低于成本线的现货价格水平线上处于合同货，毕竟以1170-1180美元/吨的价格处于合同货相当于每吨认亏60美元/吨以上，如果以每月5万吨产量计算的话，如果以此价格跳楼甩卖合同货，相当于一个月亏本300万美元，如此巨大的亏损，相信没有几个供应商敢下如此狠心，而且在下月PX价格没有丝毫松动市场没有巨大的看空能量的情况之下，做空处理合同货无异于自取苦吃自取灭亡，一旦合同货全线崩溃的话，八月的行情将面临更加严峻的考验。